搜狐的“资本经”
采访张朝阳基于三个理由。上市三年之间，新浪、网易人事风云变幻，唯有他至今稳操搜狐舵盘；在三大门户网站中，搜狐上市最晚，募集资金最少，最近市值增长最大；他刚从珠峰归来不久，外界盛传其个性张扬、极擅“作秀”，当是媒体欢迎的类型。
见面后，与想象中反差很大。他牛仔裤和T恤衫的装束，像个高校的“大师兄”。谈到搜狐的资本生涯时，语气随和平实。
记者：你如何看待近半年搜狐股价的狂升，是意料之中的事吗？
张朝阳：股价的高和低总是令人惊诧，市值是虚拟的东西，并不能保证真实。2000年我们上市就达5亿美元，那时候公司亏损很大，一年收入不足500万美元，股价也只能代表投资者对新经济的美好想象，我没太往心里去。不过一年后股价居然跌破一美元，最低时市值折成人民币仅一亿多元，我也很意外。搜狐有品牌和那么多的用户，总不会只值这个价吧。
这次上涨真实程度比较高，因为我们盈利了，可以计算市盈率了。去年三季度利润11万美元，四季度就达到190万美元，今年一季度利润460万美元，照此计算市盈率该是50多倍，但有了历史数据作参考，可能投资者预期的增长更乐观。有人说“互联网泡沫”又出现了。其实，互联网本身没有泡沫，要有也该说是“互联网投资泡沫”。
搜狐成立到上市时一共募集到9000多万美元，到去年第二季度还剩4000多万，三季度盈利后现金增加，现在又到了5000多万美元。股价现在也上来了，就这么个过程。
说实话，创业之初，我没想到搜狐成立三年就能上市，也没想到上市三年就到了今天这个规模。
记者；搜狐成立之初的目标就是到纳斯达克上市吗？
张朝阳：应该说，我们从未将上市作为目标，但将它确立为公司可持续发展的重要手段。
1996年，我引进风险投资成立了爱特信公司，1997年底开始了搞搜狐这个新产品，随后公司又更名为搜狐。当时我融资的压力一直很大，最惨的时候四处求钱甚至要用信用卡透支买机票，看到路边的烧饼摊，曾想靠这个活下去算了。在1999年前，融资三次总额不足1000万美元。
1999年后，从盈科和联想引进了3000万美元的资金，情况好多了。当时并不急于上市，股东们害怕没有好的业绩，上市可能给公司带来各种压力，搞不好可能崩溃。2000年网络经济大热，中华网的情况证明市况非常好，我们开始全力筹备上市，然后成功了。
至于到NASTAQ，当时几乎是唯一选择。没有盈利的公司只能到创业板上市。NASTAQ培养过微软这样的巨头，美国在线和雅虎等网络股也让投资者在上面赚到了许多钱，他们也相信科技股的前景。
另外，我虽然早就知道NASTAQ，却知之不深，但从筹备上市到今天，其实也一直是边干边学。
记者：你曾将上市比为“从游击队到正规军”，上市后公司和你个人究竟有哪些改变？
张朝阳：上市后公司改变得太多了，核心是两点。第一是被强迫着寻找上市公司职业化管理的道路，你必须建立完备的财务、人事等诸多部门并实现专业化，决策制定和执行、定期会议等制度也不能含糊。
第二就是经营战略大转移。搜狐成立初期，战略是要通过宣传互联网树立搜狐的品牌，网站流量是重中之重，其他网站也大多如此。上市后思维发生了深刻变化，一定要获取收入并能持续增长，这就好像改革开放时强化的“以经济建设为中心”，我们把这一新文化内核贯穿到每一个员工的脑中。
改变的过程也伴生出缺陷，就是有些事做得太过。比如在人才任用和提拔上，董事会和管理层坚持用职业经理人，但对“职业”的解释，往往是要有在国际大公司服务过的履历。但在国外大公司呆过的人就一定好吗？就算在海外好到中国一定适合吗？我觉得，不该这样迷信，这是没有信心的表现。
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